
SNCF Gares & Connexions : une méthodologie d’émissions évitées pour financer la régénération des gares par les Green Bonds

Secteur
Effectif
5000 collaborateurs, 10M de voyageurs/jour
Localisation
3000 gares
Contact commercial




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Effectif
5000 collaborateurs, 10M de voyageurs/jour
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3000 gares
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Échangez avec les équipes de Carbone 4 sur vos enjeux, vos priorités et les trajectoires adaptées à votre organisation.
Premier gestionnaire d’infrastructure ferroviaire au monde à émettre des Green Bonds en 2016, le Groupe SNCF a d’abord consacré ces fonds à la modernisation durable du réseau, puis au matériel roulant. Les gares restaient en revanche en dehors de ce périmètre.
ℹ️ Un Green Bond, ou obligation « verte », est un emprunt émis sur les marchés financiers pour financer des projets à bénéfice environnemental. Le transport ferroviaire, parmi les modes de transport les moins émetteurs, fait partie des activités éligibles.
Depuis 2024, tout financement accordé par le Groupe, y compris les prêts à ses filiales, doit servir des projets éligibles aux Green Bonds.
L’enjeu pour SNCF Gares & Connexions était triple :
En 2016, Carbone 4 avait déjà conçu la méthodologie de calcul d’impact des Green Bonds de SNCF Réseau. Fort de cette expérience, le cabinet a mobilisé ses expertises Finance et Transport aux côtés du Secrétariat Général de SNCF Gares & Connexions et de la Direction Corporate Finance de SNCF SA, en quatre étapes.
1. Cadrer l’approche
Pour déterminer comment intégrer les gares au programme Green Bonds, Carbone 4 a analysé le portefeuille de dépenses des trois dernières années, présenté plusieurs options possibles et recueilli les contraintes de la Direction Corporate Finance (DCF) lors d'un atelier dédié.
Cet atelier a validé une approche clé : considérer les gares comme un maillon du système ferroviaire, au même titre que le réseau et le matériel roulant. L’éligibilité ne se limite donc plus à la performance énergétique des bâtiments.
2. Identifier les projets éligibles aux Green Bonds
Chaque catégorie de dépenses a reçu un taux d’éligibilité aux Green Bonds selon son lien avec la régénération des gares :
- 100 % pour la régénération, la sécurité ou les gares vertes (relamping, remplacement de chaudières)
- 50 % pour l’accessibilité
- 35 % pour l’amélioration des services (mobilier, signalétique)
Certains projets sont exclus : ceux qui concernent des gares desservies uniquement par des lignes peu circulées ou non électrifiées, et le prolongement du RER E (EOLE), dont les émissions évitées ne sont pas garanties.
3. Construire la méthode de calcul des émissions évitées
Carbone 4 a construit la méthodologie de calcul des émissions évitées. Elle compare les émissions de deux scénarios, et l’écart entre les deux correspond aux émissions évitées grâce aux investissements réalisés :
Un ratio est appliqué en fin de processus afin de ventiler les émission évitées entre l’infrastructure au sens large (réseau et gares) et le matériel roulant.
4. Outiller les équipes
Le cabinet a livré un outil de calcul automatisé sur Excel permettant aux équipes de SNCF Gares & Connexions de déployer de manière autonome la méthode sur leur portefeuille annuel de CAPEX et OPEX éligibles.
À l’issue de la mission, SNCF Gares & Connexions dispose de trois acquis :
Depuis sa mise en place, le programme Green Bonds finance la régénération des actifs de SNCF Gares & Connexions à hauteur de 100 à 250 M€ par an. En maintenant les gares en service, ces investissements permettent d’éviter de l'ordre de 300 000 à 700 000 tCO2e par an.